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大宗商品價格暴跌 國際巨頭們為何不減產?


2014-12-12
1960年成立的歐佩克,曾靠石油禁運狠狠地教訓了一下西方國家,讓他們反思對以色列政策。從此,石油成為阿拉伯世界和西方抗衡的殺手锏。現如今,石油和礦業巨頭們面對大宗商品價格暴跌卻都不減產,這種“默契”令人感到十分奇怪。 為何他們放棄了這一最有力的武器?究其原因,主要是原有格局已被打破,新格局卻還未形成。在這種缺乏統一協調的情況下,誰先減產,誰就先遭受損失。 2008年金融?;蟠笞諫唐返畝淘荼┑?。在此輪暴跌之前,石油和鐵礦石都經歷了十年左右的迅猛上漲,價格上漲造就的利潤驚人。前幾年在A股市場只要沾上鐵礦石、石油等礦產資源的公司都會受到追捧。這就吸引了很多資本投資石油和鐵礦石。中國不少大企業在全球范圍內找礦,民間也有很多資本順勢走了出去。 以鐵礦石為例,中國企業在全球把控和新增了不少產能,其他尋求利潤的企業自然也會這么干。石油也是一樣,美國的中小企業鼓足干勁,在美國本土到處鉆探,將美國的原油產量提高了70%,使得美國能源行業重獲生機,成為全球最重要的石油增產國。 十余年的繁榮造就了一個新格局,原來的巨頭們利潤在增長,產量在上升,但控制能力下降了,寡頭不寡。困難時期,行業容易形成某種聯動機制,以求共度難關,但在繁榮時期,這種聯盟往往會松散或瓦解。 在鐵礦石價格下跌時,力拓等巨頭還在增產。用力拓集團鐵礦石部門主管Andrew Harding的話來講,“這就是國際市場殘酷競爭的現實”。無獨有偶,歐佩克產油國以及俄羅斯,面對原油價格暴跌得出結論也是不減產。也就是說,市場的主要玩家對把控市場喪失了信心。 價格聯盟一旦不復存在,率先減產者就會讓出市場。此舉并不能提升價格,還讓競爭對手占了便宜。 市場從極其繁榮向衰退的轉化速度過猛,整個行業還無法做好準備應對,行業還在盼望新秩序,但新秩序的產生,要依賴于價格下跌到更低,或者低價格持續更長時間。 沒有企業減產還有一個重要原因。經歷過這么多年繁榮,市場玩家家底頗厚,還可以支撐一段時間。而且有些地區,如沙特和澳大利亞的原料生產商成本很低,即使價格跌到現在的價位也可以盈利,完全沒必要減產。 從另外一些方面看,對市場玩家而言,維持很長時間的高價格其實也是不可能的。 美國在石油禁運情況下,為應對?;罅Ψ⒄固媧茉?,比如核能。以美國的技術實力,替代能源如果發展起來,將極大減少對石油的依賴。 近十年石油和鐵礦石大幅擴產其實也是受了高價鼓勵。也就是說,對產油國而言,高油價背后另藏殺機,一旦油價上升到一定程度,替代能源或新興產能就會增加。 此外,關于此輪大宗商品價格暴跌的原因眾說紛紜,中國因素也不可忽視。這些年大宗商品價格上漲和中國加入WTO在時間上重合。國際市場突然迎來中國這個大買家,產能跟不上中國需求,價格只能大幅上漲。現在中國市場的需求已穩定,產能瓶頸也不存在了。煤炭價格前兩年率先下跌,是因為中國國內儲量豐富,產能擴大起來比較容易,而鐵礦石和石油卻只能依賴國際市場,所以,相對來說傳導的速度比較慢。

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